RESEARCH ROUTES / 2026
Comprendre. Modéliser. Transformer.
Des parcours courts relient concepts, modèles exécutables et décisions de transformation.
AHS-INSIGHT-01Transformation · 12 min
CHECKPOINT 01 · TRANSFORMATION FINANCE
Transformer la finance de marché : de la livraison de projets à la plateforme de décision
La transformation réussie n’est ni une migration informatique isolée, ni une succession de comités.
1. Partir de la décision, pas du système
Une architecture cible devient utile lorsqu’elle précise qui décide, sur quelle donnée, avec quel modèle, à quel horizon et sous quel contrôle.
2. Contractualiser les interfaces critiques
Front Office, Risk, Finance et Technologie doivent partager des contrats explicites.
3. Piloter par la preuve
01BaselineTemps de cycle, ruptures, contrôles manuels, incidents et coûts observables.
02Cible testableCritères d’acceptation métier, data lineage et contrôles de modèle.
03IncrémentsUne chaîne de valeur utilisable à chaque étape, avec retour utilisateur.
04Contrôle durableOwnership, indicateurs, seuils et processus de changement après mise en service.
4. Les anti-patterns à éliminer
- Un programme défini par une liste d’applications plutôt que par des capacités métier.
- Une donnée dite “golden source” sans propriétaire, horodatage ni règle de qualité.
- Une UAT qui vérifie les écrans sans réconcilier cash-flows, Greeks, P&L et comptabilité.
- Un comité qui suit l’activité mais ne tranche ni risque, ni priorité, ni dérogation.
AHS-RESEARCH-02Taux · 13 min
CHECKPOINT 02 · ARCHITECTURE DE COURBES
Valoriser les taux après la courbe unique : actualisation, projection et risque de base
Une architecture multi-courbes sépare actualisation et projection.
1. Le noyau mathématique
PVswap = N Σi Pd(0,Ti) δi [Fp(0;Ti−1,Ti) − K]
P₍d₎ actualise ; F₍p₎ projette les coupons de l’indice.
2. Architecture et validation
- Affecter chaque instrument à sa courbe.
- Bootstrapper avec conventions exactes.
- Repricing et risk reconciliation.
3. Limites
Le démonstrateur illustre la séparation des courbes, pas un bootstrap de production.
AHS-RESEARCH-03SABR · 15 min
CHECKPOINT 03 · VOLATILITY SMILE
SABR : calibrer un smile sans confondre qualité d’ajustement et qualité de couverture
SABR couple un forward et sa volatilité stochastique.
1. Dynamique et paramètres
dFt = αtFtβdWt, dαt = ν αtdZt, d⟨W,Z⟩t = ρdt
Les quatre paramètres interagissent.
2. Calibration falsifiable
- 01Documenter β.
- 02Calibrer niveau, skew et courbure.
- 03Publier les résidus.
- 04Tester stabilité et couverture.
3. Limites
Une bonne RMSE ne suffit pas à valider le modèle.
AHS-RESEARCH-04Heston · 16 min
CHECKPOINT 04 · STOCHASTIC VOLATILITY
Heston : de la fonction caractéristique à un pricer numériquement contrôlé
Le défi essentiel est autant numérique que stochastique.
1. Modèle risque-neutre
dSt=(r−q)Stdt+√vtStdWtS
dvt=κ(θ−vt)dt+σv√vtdWtv, d⟨WS,Wv⟩t=ρdt
Le prix européen provient de la fonction caractéristique.
2. Risques numériques et tests
| Branches | Little Heston Trap. |
|---|
| Bornes | max(S0e−qT−Ke−rT,0) ≤ C ≤ S0e−qT |
|---|
| Parity | C−P=S0e−qT−Ke−rT |
|---|
| Limite | σv→0 → Black–Scholes à variance intégrée |
|---|
| Convergence | |CN−C2N| < ε |
|---|
3. Limites
La calibration de vanilles ne valide pas toute la dynamique.
AHS-RESEARCH-05xVA · 17 min
CHECKPOINT 05 · COUNTERPARTY RISK
xVA : transformer un prix sans défaut en mesure économique du contrat
La difficulté réside dans la cohérence de toute la chaîne.
1. Décomposition minimale
CVA ≈ (1−RC) Σi DFiEPEiΔPDC,i
DVA ≈ (1−RB) Σi DFiENEiΔPDB,i
EPE et ENE doivent être calculées après netting et collatéral.
2. Chaîne de calcul et contrôles
- 01Simuler les facteurs corrélés.
- 02Revaloriser et agréger.
- 03Intégrer crédit, funding et marge.
- 04Contrôler convergence et attribution.
3. Limites
Le wrong-way risk et les conventions internes sont déterminants.
AHS-RESEARCH-06Quantum Finance · 14 min
CHECKPOINT 06 · QUANTUM FINANCE
Finance quantique : passer de la promesse algorithmique à une preuve de valeur
La bonne question n’est pas « quel problème envoyer sur un ordinateur quantique ? ».
1. La chaîne de preuve quantique
05Décision économiqueValeur, risque, délai, coût
04BenchmarkExact, heuristique et classique
03ExécutionCircuit, annealing, bruit, échantillons
02EncodageQUBO · Ising · amplitude · kernel
01Problème financierObjectif, contraintes, précision
2. Trois familles de cas d’usage
QUBOOptimisation discrète de portefeuille
Budget, lots entiers, cardinalité et coûts de transaction peuvent être encodés dans une fonction quadratique binaire.
QAE / QMCEstimation d’espérance
Le pricing et le risque reposent souvent sur des espérances.
QMLClassification et génération
Boosting quantique, kernels et modèles génératifs peuvent être étudiés pour le crédit ou les scénarios de marché.
3. Le protocole minimum d’une expérimentation crédible
- 01Définir une instance financière reproductible et sa métrique économique.
- 02Construire au moins un benchmark classique exact et un benchmark heuristique.
- 03Comptabiliser encodage, prétraitement, exécution, échantillonnage et post-traitement.
- 04Répéter les expériences, publier les distributions de résultats et analyser le bruit.
- 05Ne conclure à un avantage que sur une métrique définie ex ante et vérifiée hors échantillon.
4. Ce que cette note ne prétend pas
Cette note ne confirme aucun avantage quantique pratique en production. Elle décrit une méthode d’évaluation.
AHS-RESEARCH-07STRATEGIC MANAGEMENT · 12 min
OPERATING MODEL / MODEL RISK
Industrialiser la recherche quantitative sans diluer la responsabilité
La transformation construit une chaîne de décision et de preuve.
Architecture de contrôle
- 01Spécification économique versionnée.
- 02Données sourcées et rejouables.
- 03Benchmark indépendant.
- 04Surveillance et escalade.
Arbitrage managérial
Séparer composants certifiés et espace de recherche.
AHS-RESEARCH-08CAPITAL ALLOCATION · 13 min
ACTIVE CREDIT PORTFOLIO MANAGEMENT
Passer du suivi des limites à l’allocation active du capital crédit
Relier origination, prix, concentration et capital.
Cadre de décision
RAROC = (revenus − coûts − EL) / capital économique
EL = EAD × PD × LGD
La mesure doit intégrer calibration, concentration et coûts.
Risques de transformation
Un RAROC mal spécifié peut déplacer le risque.
AHS-RESEARCH-09TRANSFORMATION · 11 min
FRONT-TO-RISK ARCHITECTURE
Construire une source de vérité sans confondre standardisation et uniformité
Partager les faits ; gouverner les représentations.
Cinq couches
| Contract | Taxonomie et conventions. |
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| Market | Données de marché. |
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| Model | Modèle et méthode numérique. |
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| Risk | Mesures de risque. |
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| Control | Contrôles et audit. |
|---|
Indicateurs de réussite
Mesurer qualité, contrôle et délai.
